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特斯拉CEO马斯克近日宣布，备受瞩目的电动皮卡Cybertruck正在运往北美特斯拉门店，预计将于11月30日在得克萨斯州超级工厂举行的交付活动中正式亮相。该车型自年11月发布以来，已累计预订量达万辆，显示出市场对这款硬派高端电动皮卡的强烈期待。随着Cybertruck的即将交付，特斯拉北美出海产业链有望深度受益于其销量增长。
今天我们聊一聊特斯拉供应商金钟股份的看点与变化。
1、主要产品
金钟股份主营产品包括轮毂装饰件（轮毂中心盖、大尺寸轮毂装饰盖、轮毂镶件）、标识装饰件（汽车字标、汽车标牌、方向盘标）和车身装饰件（装饰条、车身装饰件总成、格栅等）。
上半年，轮毂装饰件产品收入占公司营业收入的比重为88.96%（含运费及关税补偿），系公司最主要的产品。
下图为轮毂装饰件产品介绍，装饰件在汽车零部件系统中扮演着重要的角色。其既是外观件（如轮毂装饰盖可提升汽车的品牌形象，各类装饰条可增强整车美观度），又是安全件（如保险杠可吸收能量，减少车身损伤），还是功能件（如翼子板可防止车轮卷起的砂石并且隔音）
1）大尺寸轮毂装饰盖
大尺寸轮毂装饰盖产品系公司绝对主力产品，年上半年大幅增长，营收占比49.07%（年该类产品营收占比仅有35.50%）。主要包括常规大尺寸轮毂装饰盖以及低风阻轮毂大盘，其中低风阻轮毂大盘主要配套新能源汽车。
其中，常规大尺寸轮毂装饰盖主要配套北美地区通用汽车旗下的雪佛兰Silverado皮卡及Tahoe、SuburbanSUV，以及配套克莱斯勒旗下的道奇RAM皮卡等车型。
年度，公司的低风阻轮毂大盘产品还处于起步阶段，销售收入较小，占大尺寸轮毂装饰盖销售收入的比重仅为1.98%。年以来，随着新能源汽车市场的快速发展，公司配套特斯拉、上汽乘用车等整车厂商的低风阻轮毂大盘产品实现量产销售，相关产品销售收入开始大幅增长，到年度销售收入已增长至.78万元，占大尺寸轮毂装饰盖销售收入的比重大幅提高至33.66%，而常规大尺寸轮毂装饰盖产品销售收入增幅相对较小，占大尺寸轮毂装饰盖销售收入的比重逐年下降。年1-6月，公司低风阻轮毂大盘继续保持良好增长势头，其占大尺寸轮毂装饰盖销售收入的比重进一步提升至43.20%。
公司大尺寸轮毂装饰盖的平均价格、平均成本及毛利率情况如下：
年大尺寸轮毂装饰盖产品（常规大尺寸轮毂装饰盖+低风阻轮毂大盘）销量=.48/22.65=万件
低风阻轮毂大盘：
按照年低风阻轮毂大盘产能满产满销来推算，年低风阻轮毂大盘销量=产能=万件、低风阻轮毂大盘价格=.78万元/万件=44元/件；年低风阻轮毂大盘销量=.66/44万件=万件，已经接近年全年销量
常规大尺寸轮毂装饰盖：
年常规大尺寸轮毂装饰盖销量=-=万件、常规大尺寸轮毂装饰盖价格=.69/=18元/件
关于低风阻轮毂大盘毛利率变化，公司是这么解释的：年至年，受制于生产成本和销售价格，公司低风阻轮毂大盘的整体毛利率显著低于常规大尺寸轮毂装饰盖产品，导致随着低风阻轮毂大盘销售收入占比的提高，公司大尺寸轮毂装饰盖的整体毛利率逐年下降。在生产成本方面，低风阻轮毂大盘的功能性相对常规大尺寸轮毂装饰盖产品更高，导致其对原材料的要求更高，加工难度更大，产品特点导致其成本较高；同时，为满足快速增长的市场需求，公司持续加大固定资产投入以扩大该类低风阻轮毂大盘新产品的产能，受新产品投产早期产能爬坡以及工艺和良品率相对不稳定等因素影响，其生产成本进一步提高。在销售价格方面，受市场竞争影响，公司在获取相关项目时的报价相对较低，虽然价格远高于常规大尺寸轮毂装饰盖产品，但相对于生产成本而言，其毛利率仍显著低于常规大尺寸轮毂装饰盖产品。随着新建产能逐步完全释放，以及公司不断优化生产工艺，低风阻轮毂大盘毛利率较低的情况已得到一定改善。年1-6月，受益于低风阻轮毂大盘毛利率的提高，公司大尺寸轮毂装饰盖的整体毛利率有所回升。
从以上推算可以获得三点核心信息：一是低风阻轮毂大盘单价显著高于常规大尺寸轮毂装饰盖单价；二是低风阻轮毂大盘销量翻倍式增长，年上半年营收或是销量已经接近年全年；三是随着新产能释放量产，低风阻轮毂大盘毛利率已得到改善。
2）轮毂中心盖
年前，主要配套克莱斯勒、福特汽车、现代起亚、长城汽车等整车厂商；自年起，公司开始向特斯拉批量供应轮毂中心盖产品，成为公司该类产品的重要收入来源。
虽然轮毂中心盖营收绝对额逐年增长，但是受大尺寸轮毂装饰盖、轮毂镶件销售收入增幅较大影响，轮毂中心盖占营业收入的比重呈下降趋势。
公司轮毂中心盖的平均价格、平均成本及毛利率情况如下：
年轮毂中心盖的平均价格=5.01元、轮毂中心盖销量=.04/5.01=万件，年上半年销量=.90/4.89=.58万件，实际产销显著大于设计产能万件/年（下文产能扩张一章节将给出各个业务板块的产能表格）
3）轮毂镶件
轮毂镶件的销售收入呈爆发式增长态势。、年度销售收入同比分别为.55%、.73%。其中，主要原因是：
年，公司配套法国标致的多款轮毂装饰件产品及配套小鹏汽车P7车型的轮毂镶件产品进入量产阶段，相关产品销售收入增长较大；
年，受益于新能源汽车行业的快速发展，公司配套比亚迪、SMART、极氪汽车、赛力斯、零跑汽车等众多新能源汽车的轮毂镶件销售收入均有所增长，其中配套比亚迪以及通用汽车雪佛兰、GMC等品牌的产品年进入量产阶段后，年销量大幅增长使得公司配套比亚迪和通用汽车的销售收入增加均超过3,万元，成为该类产品销售收入增长的重要推动因素。
年1-6月，公司轮毂镶件销售收入已达到年全年的57.97%，继续保持良好增长势头，主要系配套比亚迪和通用汽车等整车厂商的产品销售收入增长所致。
公司轮毂镶件的平均价格、平均成本及毛利率情况如下：
年轮毂镶件的平均价格=10.42元、轮毂镶件销量=.19/10.42=万件，年上半年销量=.54/8.37=万件。（年化销量继续大幅增长）
关于各产品市占率，公司是这么说的：
按公司年相关产品的销量及其应用情况测算，年在新能源汽车市场公司轮毂镶件和低风阻轮毂大盘产品合计占有率约为8.78%，其余应用于传统燃油车的轮毂镶件在传统燃油车市场的占有率约为0.15%，轮毂中心盖在全球汽车市场的占有率约为10.88%，本次募投项目预计年完全达产，在公司整体产能完全消化的情况下，达产当年预计上述市场占有率将分别提升至17.15%、2.33%和16.56%，，较年分别提升8.37个百分点、2.18个百分点和5.68个百分点，提升幅度较大。年，公司汽车轮毂装饰盖的销量为4,.94万件（常规大尺寸轮毂装饰盖、低风阻轮毂大盘合计销量万件+轮毂中心盖销量万件），按照每辆汽车配套4个轮毂装饰盖以及年全球汽车销量8,.85万辆测算，年公司汽车轮毂装饰盖的全球市场占有率约为14.38%。
2、主要客户
自年成立以来，公司一直深耕汽车内外饰件领域，目前已成功进入世界主要整车厂商的供应体系，成为一家具备全球化供应能力的专业汽车内外饰件制造商，产品不仅供应国内市场，还远销北美、欧洲、韩国、泰国、印度、巴西等国家和地区。目前，公司与国内外众多知名整车厂商建立了长期稳定的合作关系，成为现代起亚、特斯拉中国、Stellantis集团、沃尔沃、一汽股份、一汽轿车、一汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽大众、长城汽车、长安福特、长安马自达、比亚迪、蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车、吉利汽车、华人运通、智己汽车、东风新能源、零跑汽车、合众新能源、路特斯、极氪汽车等国内外知名整车厂商的一级供应商，以及一汽丰田、广汽丰田、广汽本田、东风本田、广汽乘用车、东风日产、东风启辰、赛力斯等知名整车厂商的二级供应商。并通过DAG进入了通用汽车、福特汽车、克莱斯勒、特斯拉、北美丰田、沃尔沃、LUCID、RIVIAN和LMC的供应链体系。
公司于年9月27日调研纪要是这么说的：公司近年新客户开拓能力增强，现客户群体基本覆盖国内外主流的新能源品牌。
年上半年，北美洲市场收入占公司营业收入的比重为35.92%，系公司主要的海外市场。
其中，DAG系公司的第一大客户，年上半年公司对其的销售收入占营业收入的比例为35.54%。公司通过DAG实现对通用汽车、福特汽车、克莱斯勒、特斯拉等北美整车厂商的出口销售。公司对DAG的销售收入持续增长，但随着公司整体销售规模的持续增长，对DAG的销售占比逐年下降。
同一实际控制下的广州戴得、天津戴得系公司的第二大客户，年上半年公司对其的销售收入占营业收入的比例10.48%，公司通过广州戴得和天津戴得实现对一汽丰田、广汽丰田、广汽本田、东风本田、广汽乘用车、东风日产等整车厂商的销售。
关于特斯拉核心地位，公司是这么说的：
①公司自年下半年起向特斯拉批量供应配套其SUV车型的低风阻轮毂大盘后，年对其的销售持续增长，全年配套特斯拉的该类产品收入增加约达5,万元；
②自年起，公司开始向特斯拉批量供应轮毂中心盖产品，成为公司该类产品的重要收入来源；
年，特斯拉中国是金钟股份的第四大客户，营收占比7.37%；年，特斯拉中国是金钟股份的第三大客户，营收占比8.78%。
显然，特斯拉（包含特斯拉中国、特斯拉北美）已经成为金钟股份绝对核心客户了！！！
以下信息非常重要！！！
公司于《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》是这么说的：
金钟股份已是通用汽车、福特汽车、克莱斯勒和特斯拉等北美整车厂商客户的轮毂装饰件的核心供应商之一。年以来，公司也通过DAG完成了北美丰田、北美本田、LUCID、RIVIAN、LMC等新整车厂商客户的供应商审核认证。
另外，公司反复披露到：常规大尺寸轮毂装饰盖主要配套公司配套北美地区通用汽车旗下的雪佛兰Silverado皮卡及Tahoe、SuburbanSUV，以及配套克莱斯勒旗下的道奇RAM皮卡等车型。
注意：金钟股份早已经是多个北美知名整车厂商皮卡车型的核心供应商！是皮卡、皮卡、皮卡！
整车厂商筛选合格供应商时一般会对供应商的技术研发实力、产品质量、管理水平、生产成本、安全环保生产状况等多方面进行综合评价，筛选标准较高，耗费时间较长，且作为合格供应商的汽车内外饰件企业往往能够直接参与整车厂商的同步研发，特定情况下甚至可以参与整车厂商产品具体参数的制定，因此整车厂商往往会与在研发实力、生产技术、质量控制体系等方面具有较强竞争力的供应商建立长期稳定的合作关系，且一旦选定供应商，一般不会轻易进行更换。
可转债募投项目成倍扩产或许少不了给特斯拉Cybertruck皮卡做配套！《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》在解释新增产能规模的合理性时，是这么说的：目前，公司已成功进入世界主要整车厂商的供应体系，为本项目提供了优质且稳定的客户资源储备。
以此推理，金钟股份能拿下特斯拉Cybertruck皮卡市场大部分份额，甚至独供！
3、产能快速扩张
年11月15日刚完成本次发行的可转债项目，本次发行的可转债的初始转股价格为29.10元/股。本项目建设期为2年，第2年陆续投产，第2年（年）至第4年（年）达产率分别达到30%、90%和%。
本次募集资金投资项目“汽车轻量化工程塑料零件扩产项目”建成后，公司将新增轮毂镶件8,万件/年、低风阻轮毂大盘万件/年、轮毂中心盖3,万件/年的产能，相对公司年相关产品产能的扩产倍数分别为5.89倍、2.41倍、1.01倍，相对现有产能（即考虑公司年产能以及期末相关在建产能）的扩产倍数分别为2.85倍、1.17倍、1.01倍，新增产能规模及扩产倍数较大。
根据公司可转债募集说明书给出的以上产能描述，可分别推理出年末现有产能、年末在建产能如下表。
公司给出新增产能营业收入测算方案，可转债募投项目新增产能完全达产后，可实现营业收入10.75亿元。
根据同样的方案，可推算：末年在建产能全部达产之后，轮毂镶件、低风阻轮毂大盘分别可实现营收1.53亿元、0.60亿元，合计2.13亿元。
年公司营收仅有7.29亿元，末年在建产能+本次可转债新增产能，达产后合计可实现增量营收=10.75+2.13=12.88亿元，再造12.88/7.29=1.77个现有金钟股份。
而且新增的产能是低风阻轮毂大盘而不是常规大尺寸轮毂装饰盖产品，因此上述计算新增产能达产可实现营收采用的平均价格是不是显得保守？
另外，年10月28日公告显示，公司拟出资7万元在江苏省启东市设立全资子公司金钟汽车零件（启东）有限公司，主要从事的业务为汽车内外饰件及汽车轻量化材料的研发、生产及销售。投资额不低于3亿元，预计建设周期：约24个月。金钟目前国内工厂布局分别位于广州、清远，公司投资设立全资子公司并拟与启东高新技术产业开发区管理委员会签订《投资协议书》，旨在优化公司区域布局，更好地就近高效服务客户，降低运输成本，满足公司客户需要，进一步开拓业务布局，有利于提升公司市场竞争力和综合实力，对公司未来发展具有积极意义和推动作用
4、订单快速增长
关于轮毂镶件、低风阻轮毂大盘的景气度，公司于年半年报是这么说的：
受益于新能源汽车行业的快速发展，公司的轮毂镶件、低风阻轮毂大盘等产品的市场需求旺盛，在手订单金额也快速增长。
另外，公司于年9月27日调研纪要是这么说的：内饰件方面，公司目前已获得多个项目定点。
5、海运费价格回归正常
公司的出口收入占比较高。年四季度起，国际航线出现了集装箱紧缺、运力紧张的情况，国际海运运费大幅上涨，对公司的产品交付和运输成本造成了较大不利影响。年以来，运价指数继续呈下行趋势，并已基本回到年10月大幅上涨前的水平。目前，公司产品出口涉及的海运仓位供给充足，主要航线的海运价格也已较年和年大幅回落。
6、成长能力
年度、年度及年度，公司的营业收入分别为3.96亿元、5.49亿元及7.29亿元，年均复合增长率达35.62%。年前三季度扣非归母净利润超越过往全年金额，同比增长45.56%。随着年末在建产能、可转债新增产能释放，业绩将会持续高增长！
股权激励业绩考核复合增长率20%，-年超额完成业绩考核目标。
7、盈利能力
关于毛利率趋势情况，公司是这么解释的：1）近两年，受轮毂装饰件产品结构变化、原材料价格波动及国际海运价格波动等因素影响，公司综合毛利率产生一定波动。年，随着产能规模的提升、下游原材料价格的趋稳以及海运价格的回落，毛利率已逐步回升。2）随着新建产能逐步完全释放，以及公司不断优化生产工艺，低风阻轮毂大盘毛利率较低的情况已得到一定改善。年1-6月，受益于低风阻轮毂大盘毛利率的提高，公司大尺寸轮毂装饰盖的整体毛利率有所回升。
8、实际控制人持股比例较高，流通盘很小
截至目前，公司实际控制人辛洪萍先生直接及通过广州思呈睿、珠海思普睿合计控制公司62.19%的股权，辛洪萍先生的胞妹辛洪燕女士直接持有公司1.93%的股权，辛洪燕女士的配偶李小敏先生直接持有公司1.93%的股权。同时，辛洪萍先生为公司董事长兼总经理，辛洪燕女士担任公司董事及副总经理，李小敏先生为公司副总经理。
按照当前股价算，公司总市值大约31亿元，流通市值8.7亿元，且公募基金基本没有持仓。
但是，市场需求如此旺盛、订单需求不断增长的公司，为什么股价也不见得有显著的上涨反应？然而，但凡需求有点向好的其他汽车零部件企业，其股价最近都涨出一波或大或小的趋势。
能找到的答案无非是过去一段时间，公司一直处于发行可转债过程中，直到年11月中旬才发行完毕！如果股价已经大涨兑现了未来预期逻辑，不符合各方的利益诉求！主要原因为：一般来说，可转债的初始转股价格定价方式为：不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价。如果股价提前兑现预期逻辑上涨了，那么可转债转股价就会定得比较高，后期不利于可转债持有人转换为股票。因为后面要继续上涨的话，那么就必须有更大更远的预期逻辑变量，目前看不到。（一般来说，发行人都希望可转债持有人转股，不需要尝还本金。当然，如果是原股东优先配售，大股东往往会择机在二级市场把可转债卖掉。）
如果确实是好公司，可转债发行压制预期之下带来的股价横盘震荡或许是机会！股权激励、可转债发行落地之后，金钟股份能否上涨兑现产能放量带来业绩提升的预期逻辑？静待时间给出答案。
好了，关于金钟股份的信息整理分享就写到这里。
祝各位天天好运！
机会很多，可是你把握到的却很少！学点投资真本事、把握投资好机会，建议你从
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